🐂 Cú Bull Trump (Run) vĩ đại nhất lịch sử?
Bề ngoài, thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ như vừa tìm thấy luồng sinh khí mới. Chỉ trong vài phiên giao dịch, chỉ số S&P 500 bật tăng mạnh từ vùng 4835 lên sát mốc 5500, khiến giới bình luận không kịp thở trong cuộc đua tìm lời giải thích.
-Với người lạc quan, đó là tín hiệu của sự phục hồi mạnh mẽ.
- Với người thực tế, đó lại giống như hơi thở cuối cùng của kẻ đang chết đuối – một phản xạ máy móc vùng vẫy trong vô vọng, chỉ để hít vào chính làn nước đang kéo mình xuống.
Ẩn sau đợt tăng này là một hỗn hợp của dòng tiền kỹ thuật, các mảnh vụn thanh khoản, và các chấn động địa chính trị đang tạo ra một sự "lơ lửng" tạm thời cho thị trường. Bề mặt trông yên ổn, nhưng bên dưới là những dòng chảy ngầm ngày càng dữ dội.
Trong báo cáo đặc biệt này từ, các phân tích gồm:
- Vì sao đà bật của thị trường là cơ học chứ không tự nhiên.
- Cách các nguồn thanh khoản đang cạn dần (RRP, TGA).
- Tác động của các bước đi chiến lược từ Trung Quốc.
- Và tại sao, phía sau vẻ hào nhoáng của thị trường chứng khoán, tài sản cứng đang dần chiếm vị trí trung tâm.
I. Cú bật kỹ thuật: Khi dòng tiền máy móc dẫn đường
Đợt tăng vừa qua không đến từ cải thiện vĩ mô hay kỳ vọng lợi nhuận – nó hoàn toàn là câu chuyện của dòng tiền cơ học. Cú huých khởi đầu chính là tuyên bố của Trump về việc tạm hoãn áp thuế trong 90 ngày. Đó là tia lửa. Và chất dẫn? Các quỹ CTA [(Commodity Trading Advisors) – các quỹ thuật toán điều chỉnh vị thế dựa vào biến động giá]. Các quỹ này không quan tâm đến "thực tế kinh tế", chỉ phản ứng với tín hiệu giá. Khi đà tăng xuất hiện, họ buộc phải đóng vị thế bán, tạo ra chuỗi lệnh mua tự động – đẩy thị trường lên cao hơn nữa.
Dòng tiền bị thúc đẩy bởi biến động tăng vọt — lực ẩn phía sau đợt phục hồi mang tính cơ học này. (Nguồn: ZeroHedge, Bloomberg, Nomura, JPMorgan).
Hiệu ứng domino bắt đầu: Giá tăng → mua thêm → giá tăng tiếp. Một phản xạ vòng lặp nguy hiểm.
Song mặt nước bắt đầu xuất hiện vết nứt. Các dealer quyền chọn đã bắt đầu phòng ngừa rủi ro khi thị trường tiệm cận vùng 5400–5500, tạo ra lực bán ngược chiều – thứ được gọi là “gamma hedging”. Điều này tạo ra trần cản kỹ thuật: càng lên cao, càng có lực bán.
Các nhà tạo lập thị trường (dealers) bắt đầu bán quyền chọn mua (calls) khi chỉ số SPX tăng — một hình ảnh trực quan cho thấy dòng tiền phòng ngừa rủi ro đang tạo lực cản cho đà phục hồi. (Nguồn: SpotGamma, X).
Biến động (volatility) cũng đang âm thầm tăng. Khi độ nhạy của hệ thống với cú sốc trở nên cao, mọi sự tháo chạy khỏi vị thế có thể dẫn đến sụp đổ nhanh chóng.
Nói cách khác, thị trường đang treo mình trên dây thanh khoản mỏng manh – và gió đang đổi chiều. Sân khấu đã sẵn sàng cho một cú đảo chiều mạnh — dòng tiền cơ học và hoạt động mua bắt buộc đã kéo thị trường lên quá mức, nhưng khi thanh khoản âm thầm cạn kiệt, cái bẫy đang dần siết chặt.
II. Thanh khoản đang cạn dần: RRP, TGA và trò ảo thuật tiền tệ
Mặc cho chứng khoán tăng, các kênh thanh khoản chủ chốt đang bị rút kiệt:- Tài khoản Tổng quát của Kho bạc Mỹ (The Treasury General Account - TGA) – như ngân quỹ trung ương đang cạn dần, chỉ còn khoảng 360 tỷ USD.
- Cơ sở repo ngược (The Reverse Repo Facility - RRP) – bể chứa tiền thừa trong hệ thống, đã giảm từ đỉnh 2 nghìn tỷ USD xuống còn ~168 tỷ USD.
Reverse Repo Facility (RRP) – “van xả” thanh khoản – đã rớt mạnh từ hơn 2 nghìn tỷ xuống còn ~168 tỷ USD
Khi các "bộ đệm" này cạn, thị trường sẽ trở nên phụ thuộc nguy hiểm vào các dòng tiền kỹ thuật ngắn hạn.
III. Nước cờ Bắc Kinh: Bán trái phiếu Mỹ, gom vàng và chuẩn bị "đòn phản"
Giữa lúc Mỹ chơi ván bài quân sự – tài khóa lớn chưa từng có – Trung Quốc lại đang âm thầm tháo chạy khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ, đổ tiền vào vàng và các tài sản vật chất. Đặc biệt là vàng, hiện đã lập đỉnh ~3.237 USD/oz Đây không phải động thái tạm thời. Bắc Kinh đang xây dựng chiến lược tách rời khỏi đồng USD, bán trái phiếu để gây áp lực lãi suất lên Mỹ – buộc Fed vào thế kẹt: cắt lãi suất để nới lỏng và chịu rủi ro lạm phát, hay giữ nguyên và để điều kiện tài chính xấu đi?
Source : The Kobeissi Letter (X)
Cùng lúc, Trung Quốc tăng mạnh mua vàng – tài sản chạm đỉnh 3.237 USD/oz. Thêm nữa, dấu hiệu cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) cho thấy Bắc Kinh đang chuẩn bị cho một chiến lược dài hơi, chứ không đơn giản là phản ứng ngắn hạn.
Đây không còn là cuộc đấu tiền tệ – mà là bàn cờ tài chính địa chính trị thực thụ.
IV. Trung Quốc: Yếu bên trong, mạnh bên ngoài?
Nhiều người cho rằng áp lực nợ trong nước sẽ khiến Trung Quốc phải lùi bước (đặc biệt là giai đoạn đáo hạn 2025–2026). Nhưng thực tế cho thấy điều ngược lại: họ đang hành động vì rủi ro nội tại – không phải tránh nó. Việc bán trái phiếu Mỹ không xuất phát từ hoảng loạn, mà từ toan tính chủ động: gom vốn cứng trước khi tình hình căng hơn, đồng thời gây áp lực lên hệ thống tài chính Mỹ vốn đã đầy vết nứt.Chiến lược mang tính chiến thuật này mang lại hai lợi thế rõ rệt:
- Thứ nhất, nó giúp Trung Quốc phòng ngừa rủi ro bất ổn trong nước bằng cách củng cố dự trữ ngoại hối trước khi thanh khoản tiếp tục siết chặt.
- Thứ hai, nó gây áp lực lên hệ thống tài chính Hoa Kỳ, đúng vào thời điểm Washington đang căng mình vì thâm hụt ngân sách và nhu cầu phát hành trái phiếu Kho bạc khổng lồ.
V. Khi tiền ảo, tài sản thật lên ngôi
Vàng đã tăng, dầu đang chạm vùng thanh khoản kỹ thuật quanh 60 USD/thùng – nơi các nước xuất khẩu dầu bắt đầu cảm thấy đau.Dòng tiền thông minh đang rút khỏi các tài sản tài chính dễ bay hơi – và tìm về nơi trú ẩn có trọng lượng: vàng, năng lượng, thậm chí là các loại hàng hóa chiến lược.
Giá dầu WTI rơi mạnh vào vùng thanh khoản quan trọng khi các vị thế giao dịch bắt đầu chuyển sang xu hướng tăng, hé lộ khả năng đang có quá trình tích lũy âm thầm diễn ra dưới bề mặt thị trường.
CSI 300 của Trung Quốc dù giảm ~12%, nhưng là cơ hội tích lũy nếu nhìn qua lăng kính dài hạn, không phải sụp đổ
.png "Sex :vozvn (19):"){kind=icon}
